RESUMO Este artigo fornece uma análise empírica dos determinantes da poupança privada no Brasil durante 1965-2000. Nossas estimativas indicam que o grau de compensação entre poupança privada e pública é relativamente alto, de acordo com as evidências de outros países latino-americanos, embora possa ter começado a declinar nos últimos anos. De qualquer forma, a política fiscal é identificada como um dos principais instrumentos para promover o tão necessário aumento da poupança nacional no Brasil. O apoio adicional à poupança pode vir de reformas continuadas do mercado financeiro e diversificação do comércio.

ABSTRACT This paper provides an empirical analysis of the determinants of private saving in Brazil during 1965-2000. Our estimates indicate that the degree of offset between private and public saving is relatively high, in line with evidence for other Latin American countries, although it may have started to decline in recent years. In any case, fiscal policy is identified as one of the main instruments to promote the much needed increase in national saving in Brazil. Additional support to savings could come from continued financial market reforms and trade diversification.

ABSTRACT This paper builds on the theory of regulation developed by Stigler and Peltzman. According to these authors, a regulator chooses his/her strategy seeking to maximize political support from consumers and producers, viewing welfare and efficiency as secondary issues. This process determines a regulated price that is between the competitive and monopolistic levels. Our paper develops a modified version of Peltzman’s model by considering the idea that the regulator’s behaviour might change with the proximity of elections. The addition of a timing dimension to the problem and its implication for consumers, producers and the regulator’s behavior suggest that the optimal strategy now implies in a price cycle in regulated industries. The regulator has incentives to impose higher prices when elections are relatively far ahead and lower (real) prices in periods that immediately precede an important election. We show that the Brazilian gasoline market between 1969-1984 supports our results.

RESUMO Este artigo baseia-se na teoria da regulação desenvolvida por Stigler e Peltzman. Segundo esses autores, um regulador escolhe sua estratégia buscando maximizar o apoio político dos consumidores e produtores, vendo o bem-estar e a eficiência como questões secundárias. Este processo determina um preço regulado que se encontra entre os níveis competitivo e monopolístico. Nosso artigo desenvolve uma versão modificada do modelo de Peltzman, considerando a ideia de que o comportamento do regulador pode mudar com a proximidade das eleições. O acréscimo de uma dimensão de tempo ao problema e suas implicações para os consumidores, produtores e o comportamento do regulador sugere que a estratégia ótima agora implica em um ciclo de preços nas indústrias reguladas. O regulador tem incentivos para impor preços mais altos quando as eleições estão relativamente longe e preços (reais) mais baixos em períodos que precedem imediatamente uma eleição importante. Mostramos que o mercado brasileiro de gasolina entre 1969-1984 corrobora nossos resultados.